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lalazerg · 2019年05月06日

AA-外汇管理

这倒例题,没读懂。收购时以欧元计价,则应该购买欧元,但是为了hedge本金,就进入一个short 欧元的合约,三个月后为啥又要long 欧元?计算看懂了,不懂的是这几笔操作的意义



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小枕头 · 2019年05月06日

欧元看成LV包包 你有一个包包 你不喜欢了 想半年后找个买家以一万块钱买给她 但是三个月过去了 你不想卖包了或者你就纯粹想看看现在的行情对你未来有利无利 但是你三个月之后务必要拿出一个包来卖 所以你在闲鱼上看了看 看到有人想三个月之后出手一个lv 只卖九千块钱 此时你就赚了因为你可以两个交易都搞 然后就能保证三个月之后有一千块钱入账 你再把钱折现到现在 就是题目中要求的东西吧 

lalazerg · 2019年05月06日

那我最初收购时,就是需要欧元?那我应该买欧元,而不是卖欧元啊?

小枕头 · 2019年05月07日

你开始是拿着人民币换成欧元投资 半年后面临的问题是把欧元换回人民币

lalazerg · 2019年05月07日

收购就已经付出了,为何还需要换回

小枕头 · 2019年05月07日

我没看题目背景 还是看助教怎么说吧

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月07日

小枕头同学理解的没错,我再补充一句: 收购并没有在0时刻发生,事实上收购是一项非常耗时的项目,所以Testa不知道什么时候能完成收购,也就不知道收购那天的汇率是多少。所以 Testa才会担心欧元贬值,才要short USD/EUR forward

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月07日

Testa的本币是USD,收购西班牙公司用EUR,所以EUR是外币,担心外币贬值,所以short 6个月的USD/EUR forward.

题干说,三个月后要close out the forward contract,close out就是平仓。原本是short的头寸,所以现在用long的头寸把这笔远期合约结束掉,也就是签一份反向对冲合约。怎么long呢?因为3个月已经过去了,所以离合约到期还有3个月,所以这份反向的对冲合约是long 3个月的USD/EUR forward

 

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