请老师解答一下"if the effective spreads are lower than quoted spreads, dealers are providing price improvements"这句话的含义。
吴昊_品职助教 · 2019年05月06日
我举一道原版书上的例题来解释一下这句话。
我们可以从原本书上的例子看出一个市场指令从进入市场到被执行,市场上的quoted price都是在实时发生变化,trader和dealer作为对手方其实是在博弈。
market spread(quoted spread)是order entry时bid和ask(20.03)的价差,而effective spread是指令的执行价格(20.01)和mid-quote之间的两倍距离。只有当effective spread小于market(quoted)spread时,才说明trader的交易成本较小,是我们希望发生的情形。这个时候会产生price improvement,就是指交易成本更小了。