模考题

同学你好，

1.这个是巴塞尔协议1996年修正案的内容，对于市场风险的计量引入了内部模型法即（VaR方法），由于VaR方法涉及到平均VaR的计算，而平均的方法并不相同，所以对数据期限的要求也不同。此知识点并非重要考点，简单了解，记住重要结论即可，有兴趣的可以参考下巴塞尔协议1996修正案的具体内容。

2.smooth 会导致volatility下降，也就导致了AB，一次市场冲击产生的短期效果由于illiquidity可能会被分散记在一段时间中，这会造成serial correlation，所以C也是结果。而流动性低，交易量偏低，系统性风险被低估，beta会小而不是大，D错。
3.因为interest rate swap 多头方，收到固定利率，付出浮动利率，所以他担心浮动利率上升的风险，所以它选择做空浮动利率债券，因为浮动利率上升时，浮动利率债券价格下降，债券的空头方获利。所以这一策略对冲了利率水平的变化带来的影响。  但是如果用于折现的浮动利率和interest rate swap中约定的浮动利率两者变化不同步，即swap-Treasury spread变化，那么对冲策略就会发生收益或者损失。  如果SPREAD变大，即用于折现的利率水平下降幅度大于SWAP中浮动利率下降幅度，那么债券升值加较快，而总SWAP中的收益较小，那么就会发生损失。  由于swap-Treasury spread必须大于0（SWAP中的浮动利率值较大，因为存在信用风险），因此这个策略组合的收益是存在上限的，所以是负偏的。

4.这题考的是动态对冲的理念，ATM的option的delta大致是在0.5的，这时候gamma最大，一旦underlying上升或者下降，ITM或者OTM的option的delta都会有显著变化，导致对冲的头寸需要调整，增加成本，而一直围绕行权价波动的话，delta一直是0.5左右，对冲的头寸比较稳定，成本就比较低。