Past paper IPS 2012 Q2 B，我立即的是15年的AER比3年的高，就是因为accrual effect的yuan原因，不管capital gain realise的比例是50%还是60%，只要dividend income等在计算复利，那AER就会高。能否再详细解释一下答案的意思？
谢谢！
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月05日
不是dividend income复利的原因，假如100%的return来源于dividend income，每年都按8%复利，最终的AER就是8%（看图）。 使得AER的变大主要是因为有deferred capital gain，答案说的就是这个意思。我用数字举了例子：我这个例子中假设了100% 的capital gain都在期末realize，10年后的AER比5年后的大。假设每年有60%的capital gain是在当年被realize，那么说明defer到期末的部分减少。但是只要推迟realize， 都会使得 AER 变高。
