吴昊_品职助教 · 2019年05月04日
第五题：
A选项：评级机构有时会对债项出具错误评级。比方次贷危机时给ABS都是AAA。B选项：信用评级滞后于市场。C选项：不能预测未来。ABC都是评级机构的缺点，而independent analysis的缺点是C。因为评级机构的缺点AB，做independent analysis更好。所以最不可能做independent analysis的原因是C。
第二十题：
高质量债券，同时又是publicly traded，这样的债券流动性风险比较小，所以债券投资者关注的重点不应该是流动性风险，C选项首先可以排除。我们发现A和B选项就是信用风险的两大重要组成部分，default risk与loss severity（或者称为loss given default）。由于高质量债券的投资者基本默认这样的债券不会违约，但是当“最不可能违约的债券发生违约时”，损失是很大的，因此投资者比起违约损失，更关注的是发生违约的概率，也就是default risk。反之，高收益债券的投资者更关注违约损失（loss given default），因为投资者已知违约概率大，因此更关注违约后能收回多少剩余价值。可以当结论来记忆。
第四十六题：
B选项为两者相似点。两者皆为政府发行的债券，sovereign debt是由国家政府发行的，GO debt是由当地政府，或者说是美国州政府发行的。那么政府都有征收税费的能力（the ability to levy and collect taxes and fees）。区别在于Sovereign debt，作为国家政府层面发行的债券，国家政府还有运用货币政策的能力，换句话说如果这样的债券到期，国家政府还不出钱，可以选择印钞票来还钱。而GO debt，是没有这样的特权的，所以州政府需要平衡operating budget，做好预算规划。C是两者主要的不同点。
