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ccxge · 2019年05月04日

Interest rate swap求credit risk的问题

在risk mgt经典题credit risk里面的3.8题,其中一部分是看1yr interest rate swap的哪一方面临信用风险,这个IRS是收浮动付固定,李老师在讲解的时候说浮动利率一方由于不知道f12的利率,所以计算的时候可以忽略f12(如下图黄色圈标出),所以折现现金流的时候浮动一边只折现了f6的现金流,我的问题是:虽然floating rate一方在reset date时候价值回归面值,那为什么可以在计算t时间value的时候可以忽略?如果这道题要是给了比如一个expected f12的floating rate,可以也把f12的现金流折现加进去吗?

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吴昊_品职助教 · 2019年05月04日

你的理解有误,李老师是说我们不知道f12没有关系,因为我们上下都加上了一块钱的本金后就转化为向上是浮动利率债券,下降是固定利率债券。由于浮动利率债券在coupon date的时候会回归面值,所以你看在6时刻我们有一个向上的箭头是1,这个1代表的就是未来现金流折现到6时刻的价值,由于回归面值,所以未来折到这个时间点的债券价值就是面值1。同时,再加上这个时间点的coupon(由f6决定),一起往4时刻折现,得到浮动利率债券在4时刻的价值。

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