莫顿模型

同学你好，直观来讲拿P+S=C+K来说，所有的标的资产都是公司资产的。

这时候从股票角度看是一个call option它的含义是只要公司资产S高于K，剩下的都是我的，低于K就啥都没有了。

这时候用平价公式变形来看它所代表的意义：公司债=K-P=S-C，就像图中所表示的，一个面值为K的rf债减去一个以公司资产为标的的put option代表了公司债。而另一端的S-C就代表着我持有公司所有的资产，同时我卖出了以公司资产为标的的call。

持有公司所有的资产，同时我卖出了以公司资产为标的的call的结果是什么呢，和投资公司债的意义是相同的，当超过call的行权价时，我只能获得行权价（债券面值），当低于call的行权价时，我获得低于剩下的（承担低于面值无法偿付的风险）。