发亮_品职助教 · 2019年05月04日
如果说项目对Endowment/Foundation每期派发的资金非常依赖，那么一旦Endowment/Foundation投资亏损，可能就会没有足够的现金流出来支持这些项目，这些项目的正常运营会受到影响，这种情况下，由于项目对Endowment的依赖度非常高，限制住了Endowment承担风险的能力（降低了Risk-tolerance）。
比如，Endowment每年派发出去的现金，占这所大学运营开支的60%，那么一旦Endowment无法提供这么这么多的现金流，大学的运营就会受到影响，这样的话，Endowment的风险承受能力就会降低，因为他要保证对项目现金流支持的稳定性。
但是，按照本题的表述，Endowment派发的现金流只占项目每年运营成本的5%，这个占比非常低，如果某一年，Endowment因为亏损，没有给大学派发足够的现金流，那也不会影响到大学的正常运营。
”但是不是一般认为对contribution有依赖是降低ability呢？”
所以这里，看的是项目对Endowment的依赖程度。项目对Endowment的依赖程度越高，Endowment就越不敢亏损，所以就限制住了（降低了）Endowment的风险承受能力。
一般题目都会给出Endowment现金流对项目的重要性（占比），会告诉大体的依赖程度。
这道题的答题思路，和我们课上讲解的是一致的。答题的时候按照这道真题的思路即可。
