问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
老师您好，我有点不太能区分可转债的两个性质，
1)题目里这个性质；
2) 和讲义中另一个性质：现在stock price < conversion price，可转债体现出来Bond性质，股价变动不影响convertible bond price
根据第二个性质，stock price预期上涨但不超过conversion price，为什么还会使convertible bond value上升呢？
谢谢老师:)！
吴昊_品职助教 · 2019年05月02日
1.Vconvertible=Vstraight+Voption，这个option是call option on stock，换句话说股价上涨，这个option就会更值钱，因为其行权的可能性变大了。即Voption增加，从而导致Vconvertible增加。
2.如果直接买股票，那么可以获得股价上涨的全部收益率，现在我们买的是可转债，Vconvertible=Vstraight+Voption，现在的option是OTM，虽然股价上涨，但是option的value上涨的不是很多，所以可转债的value上涨的也不是很多。所以可转债的return是小于直接买股票的return。
我们还可以从另外一个角度来理解，可转债的风险本身相比股票就要更小，那也就意味着有收益的时候，收益比直接买股票更小一点。同样，有损失的时候，损失也是比直接买股票更小一点。因此，当有收益的时候，可转债的收益比直接买股票更小。
Yvonne · 2019年05月02日
谢谢老师。不过我想再请教一下，这个和我提问中的第二条性质怎么区分？感觉有点矛盾？
吴昊_品职助教 · 2019年05月02日
主要看有没有increase，虽然现在期权OTM，但是option随着股价上涨变得越来越值钱。具体可以参考基础班讲义P165.
Yvonne · 2019年05月03日
哦哦，请问可以这样理解吗：就是在OTM的情况下，股价要Significantly上涨到趋近执行价格的时候，这个时候可转债的价值就会上涨；但是如果只是相对小幅价格变动，则OTM的可转债就更像债券，不受股价影响。谢谢老师^_^
吴昊_品职助教 · 2019年05月03日
嗯嗯，可以这么理解的。昨天打错了，是基础班讲义P164
Yvonne · 2019年05月03日
终于明白了~！太感谢了^_^！！
吴昊_品职助教 · 2019年05月03日
不谢~
NO.PZ2018123101000099问题如下The table below shows the relevant information for Raffarin’s convertible bonGillette makes the following comments: -over the next year, Raffarin’s share priwill appreciate towarthe conversion pribut not exceeit.-Baseon information above, the return on the Raffarin’s convertible bonover the next yeis most likely to be:lower ththe return on Raffarin’s common shares. the same the return on Raffarin’s common shares. higher ththe return on Raffarin’s common shares. A is correct.考点考察Convertible bon相关概念解析在接下来的一年里 ， 预测该公司的股价将继续上涨 ， 但是价格上涨幅度不会超过可转债的转换价格 。 已知当前的股票价格为11.75 ， 可转债的转换价格Conversion price为12.50 ； 如果预测成真 ， 那么股票的价格会从11.75开始上涨 ， 但是不会超过12.50 ； 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。如果想比较债和股的return不是少条件么？应该给CB的coupon rate啊，这样才能定量的对比股和债的return。为什么股价每到达转股价，CB的收益就小于普通股呢？
NO.PZ2018123101000099 问题如下 The table below shows the relevant information for Raffarin’s convertible bonGillette makes the following comments: -over the next year, Raffarin’s share priwill appreciate towarthe conversion pribut not exceeit.-Baseon information above, the return on the Raffarin’s convertible bonover the next yeis most likely to be: lower ththe return on Raffarin’s common shares. the same the return on Raffarin’s common shares. higher ththe return on Raffarin’s common shares. A is correct.考点考察Convertible bon相关概念解析在接下来的一年里 ， 预测该公司的股价将继续上涨 ， 但是价格上涨幅度不会超过可转债的转换价格 。 已知当前的股票价格为11.75 ， 可转债的转换价格Conversion price为12.50 ； 如果预测成真 ， 那么股票的价格会从11.75开始上涨 ， 但是不会超过12.50 ； 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。 老师，请问下述结论是否仅在“股价上涨但未超过行权价格”的前提下成立？如果股价超过行权价格呢？这个结论还成立吗。只要股票下降，可转债都比股票表现要好（跌的少），因为可转债有纯债价值，有底。只要股票上涨，可转债没有股票表现好（涨的少），因为一般情况下，可转债都有正的conversion premium。所以，可转债风险小于股票。
NO.PZ2018123101000099 问题如下 The table below shows the relevant information for Raffarin’s convertible bonGillette makes the following comments: -over the next year, Raffarin’s share priwill appreciate towarthe conversion pribut not exceeit.-Baseon information above, the return on the Raffarin’s convertible bonover the next yeis most likely to be: lower ththe return on Raffarin’s common shares. the same the return on Raffarin’s common shares. higher ththe return on Raffarin’s common shares. A is correct.考点考察Convertible bon相关概念解析在接下来的一年里 ， 预测该公司的股价将继续上涨 ， 但是价格上涨幅度不会超过可转债的转换价格 。 已知当前的股票价格为11.75 ， 可转债的转换价格Conversion price为12.50 ； 如果预测成真 ， 那么股票的价格会从11.75开始上涨 ， 但是不会超过12.50 ； 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。 是根据股票利率上涨/下跌来判断，还是根据股价和执行价格的大小来判断？这是两个判断标准。
NO.PZ2018123101000099 问题如下 The table below shows the relevant information for Raffarin’s convertible bonGillette makes the following comments: -over the next year, Raffarin’s share priwill appreciate towarthe conversion pribut not exceeit.-Baseon information above, the return on the Raffarin’s convertible bonover the next yeis most likely to be: lower ththe return on Raffarin’s common shares. the same the return on Raffarin’s common shares. higher ththe return on Raffarin’s common shares. A is correct.考点考察Convertible bon相关概念解析在接下来的一年里 ， 预测该公司的股价将继续上涨 ， 但是价格上涨幅度不会超过可转债的转换价格 。 已知当前的股票价格为11.75 ， 可转债的转换价格Conversion price为12.50 ； 如果预测成真 ， 那么股票的价格会从11.75开始上涨 ， 但是不会超过12.50 ； 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。 这样理解吧只要股票下降，可转债都比股票表现要好（跌的少），因为可转债有纯债价值，有底。只要股票上涨，可转债没有股票表现好（涨的少），因为一般情况下，可转债都有正的conversion premium。所以，可转债风险小于股票。回到本题，根据债券价格978，计算出market conversion price=12.23，它是大于正股价格11.75的，所以conversion premium=12.23-11.75＞0，所以，可转债没有股票涨的好。因为这道题说了股票价格上升，那么直接用结论（只要股票上涨，可转债没有股票表现好（涨的少））不就行了？为什么还要分析（根据债券价格978，计算出market conversion price=12.23，它是大于正股价格11.75的，所以conversion premium=12.23-11.75＞0，）
NO.PZ2018123101000099 问题如下 The table below shows the relevant information for Raffarin’s convertible bonGillette makes the following comments: -over the next year, Raffarin’s share priwill appreciate towarthe conversion pribut not exceeit.-Baseon information above, the return on the Raffarin’s convertible bonover the next yeis most likely to be: lower ththe return on Raffarin’s common shares. the same the return on Raffarin’s common shares. higher ththe return on Raffarin’s common shares. A is correct.考点考察Convertible bon相关概念解析在接下来的一年里 ， 预测该公司的股价将继续上涨 ， 但是价格上涨幅度不会超过可转债的转换价格 。 已知当前的股票价格为11.75 ， 可转债的转换价格Conversion price为12.50 ； 如果预测成真 ， 那么股票的价格会从11.75开始上涨 ， 但是不会超过12.50 ； 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。 因此对于可转债 ， 因为股票价值上升 ， 所以可转债的价值上升 ， 但是因为股票价格仍低于转换价格 ， 因此当可转债的价值上升幅度小于股票的上升幅度。这个知识点，我听视频没听明白。能不能通俗的一下？