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xinyuaaa · 2019年04月29日

魔鬼训练营4月A卷  equity

  1. CFA I
  2. Equity
老师这题怎么理解 考的什么知识点 我用GGM算出来45.97后答案多了一步折现求和，为什么还要这一步？GGM本身不是已经是折现了吗？属于DCF法里面的呀？ 我重新计算后得到了C答案，因为我把第0年450dividend算进去了，为什么不要第0年？
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1 个答案

maggie_品职助教 · 2019年04月29日

1、实证研究表明，由于主动投资产生大量的交易费用从长期来看是无法跑赢大盘的（被动的投资于指数）
2、你用GGM计算的是terminal value,也就是第二阶段永续增长的部分价值，因为永续增长从第三年开始，所以你计算的终值是第二年低的，因此要折现到零时刻。

3、这里要注意我们估值是对未来现金流进行折现（从D1开始），不包括D0.

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