关于carry trade里inter market的问题

完整的Carry trade有以下4步：

① 借低利率货币 → ② 转换成高利率的外币 → ③ 投资外币获得高利率 → ④ 转换成低利率货币（还掉低利率本金+利息，获得净收益）。也就是转一圈之后，还掉期初低利率货币的借款、获得净收益之后，才算完成Carry trade。

所以收到美元收益（收到高利率货币）就是上面的第三部：获得了高利率收益；然后需要把它转换成低利率货币，即转换成日元，偿还日元利息，这样一圈转下来，就完成了一次Carry trade。

所以Currency swap这种方式的Carry trade，Swap期间每一次利息现金流的交换，都是实现一次Carry trade即赚取息差，Currency Swap期间现金流本身就是两种货币高低利息之间的交换。也可以看出，这种方法是有汇率风险的，所以我们教材把这种方法归为有Currency exposure的Inter-market carry trade。