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笑笑生 · 2017年05月25日

公司债与经济周期的正负相关关系问题


正相关和负相关关系,应该是指变化方向相同(正相关)或相反(负相关)。

在讲解下面这道题时,何老师说:“经济差的时候,短期国债卖的好,公司债卖的不好,所以短期国债与经济周期负相关,公司债与经济周期正相关。”所以这道题选B。问题(1),按照讲解,可不可以理解为,经济好时,公司债收益好,所以spread敏感度高?

问题(2)如果问公司债的spread与 经济周期的关系,经济好时公司债好,那spread是大还是小?spread是对风险敞口的补偿,在经济好是应该是小的。但经济好的时候利率是高的,这又如何解释?



1 个答案

源_品职助教 · 2017年05月25日

问题1.这里的周期性是指板块的周期性,即如果公司所属板块的周期性越强,那么敏感性就越高。即周期性较强的公司的CRADIT SPREAD对于周期波动更加敏感。

问题2,经济向好时,公司债的CREDIT SPREAD是小的。经济向好时,基础利率(可以看做是无风险利率)是高的。公司债的折现率是用基础利率再加上CREDIT SPREAD,究竟是高是低,取决于两者的和,这两者并不矛盾。


笑笑生 · 2017年05月26日

你和何老师的讲解,都让我觉得与这道题关系不大,看着都是定论而不是解释。我还是不理解

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