active return

你这道题目应该是没看明白。这道题目是用回归的方法来计算portfolio和benchmark的return，其实就是expected return。其实你可以理解成可预期的部分，都是由于大盘变动带来的，因为都是跟大盘变动做回归，这部分就表示不是基金经理能力打来的。比如7.29%-7.11%=0.18%，就表示我portfolio相比benchmark我预期就会高0.18%，高出来这部分是由于大盘变动带来的，不算基金经理能力。但如果我实际收益是8.13%，那么如果直接用8.13%-7.11%=1.02%，你还以为你比benchmark好1.02%，你如果误以为1.02%是基金经理能力带来的，那就错了，因为其中有0.18%是可预期的大盘变动带来的，所以归属于基金经理的部分只有1.02%-0.18%=0.84%才是基金经理的value added。