问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
real tax saving是什么？
如果li利息费用固定的，为什么z支付出去的费用又会下降呢？
奋力往前拼命划的小舟 · 2020年05月13日
这道题实际上说了一个什么事儿呢？从意思上来看，“如果通胀高于预期，对于”real tax savings from depreciation and real after tax interst”（折旧节税和税后利息）分别有什么影响，一看选项，一个是都上升，一个是都下降，c是一个上升一个下降。
你看到折旧节税和税后利息这个关键词，其实就应该反应过来这是公司理财的知识点了。这道题的知识点对应李老师在公司理财基础班里面Reading 19.3 More on Cash Flow Projections这一讲，你可以再听一遍，逻辑很清楚。
完整逻辑如下。
1、通胀高于预期——虽然企业还是对外要付出固定的interst，但是钱变得不值钱了。企业就赚了。（还一样的金额，但钱不值钱了）。于是，通胀导致企业对外付出的real interst下降。
2、通胀对折旧的影响。
折旧是根据“历史入账成本”来折旧的。如果买的时候厂房100万。那就永远按100万计折旧。但现在其实通胀了，这厂房其实现在值1000万了，但是现在还是只能按100万计折旧。我们知道，折旧是可以在税前列支，抵税的。现在“能用来折旧”的金额下降了，那能抵税的值自然也下降了。因此teal tax savings from deprecion下降。
NO.PZ2018101501000048 问题如下 If the inflation is higher thexpecteaneverything else holconstant, whwill happen on the value of the retsavings from preciation anthe reafter-tinterest expense, respectively? A.Both woulcrease. B.Both woulincrease. C.One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct.考点More on Cash Flow Projections解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。 如题，可以理解通胀上升对于支付利息的债券人而言是利好。实际支付的税后利息费用是下降的。但如果从EBIT出发。interest expense = EBIT*r = (S-C-*r 已知通胀高于预期，那么EBIT中减少，EBIT相对更多，Interest expense也会更高。这样的角度是否中间有考虑缺失的地方？烦请老师解答哈。谢谢
NO.PZ2018101501000048 如果此题对标的不是债券，而是实物资产，请问通胀过高的条件下，实际税赋的情况会是如何的呢？
Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。 债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。老师请问，这题哪里可以看出是bonssuer？
老师好 李老师上课说 inflation 上去是不好的，所以好的东西下降， 坏的东西上升。 是不是这里interest expense 可以抵税，有税盾作用 所以是好事 所以inflation increases 的时候，after tinterest expense is crease 谢谢。
Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。 债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。我的想法是因為inflation上升，所以tsaving下降，且tax上升。那麼int(1-t)，因為t上升所以整個變小，所以利息費用下降，這樣的想法可以嗎？
