粉红豹 · 2019年04月18日
老师，有很多小细节还没掌握好，求韩韩老师帮帮我。。。
1、为什么PE投的份额是算优先股+普通股的比例，不加上debt？怎么去理解这个事。
2、A和C选项的两个方法在哪里讲了？什么公式，怎么操作？
3、下图相关的两小问题：1）这个圈出来的部分什么意思；2）题目给了hurdle rate，如果要算carried interest，题目没有说hard还是soft提取绩效奖，一般情况下按照soft 还是按照hard来算carried interest？
4、韩韩老师，你亲自做一下这道题目。
这个题目相当于用debt service（也就是interest）的相对大小，直接代替了loan的相对大小，但是题目并没有说这三个物业的loan的借债利率是相等的，能这样直接代替吗？
5、Alternative中，reserved matters是什么意思；
6、Alternative中，true-up是什么意思，求知识点引申讲解。
这个好像一级中有讲过，但是我确实忘记了。。。求韩韩老师指点下。。。谢谢韩韩老师~~
呼叫老师
韩韩_品职助教 · 2019年04月19日
3. 这个题目介绍了一个PE 投资了三年，分别投资了 A/B/C三个公司，第二年末把B就给卖掉了，投资的公司就还剩下A和C了，但是还有一些cash，圈出来的就是这个意思。在PE当中，都没有soft/hard之分，那个是在一级的HF当中。PE的业绩奖励就是超过hurdle rate以上开始计算。
粉红豹 · 2019年04月19日
也就是超过hurdle rate开始提绩效奖，是基于所有的超过部分计提，不用再按照“超过hurdle rate的部分”再计算一下对吗
韩韩_品职助教 · 2019年04月19日
是的
粉红豹 · 2019年04月19日
好哒~~ 那就是soft，哈哈
韩韩_品职助教 · 2019年04月19日
1. 这个问题我在另外一个题目中也说到了，新的PE进去主要会以优先股和普通股的形式把钱投资进去，之所以这样做，李老师也讲过，是因为优先股能保证确定的收益，普通股的回报大，但是风险也大，所以PE一般会采用混合的方式，两种形式同时投资，这样既保证了风险较低的收益部分，也有风险较高的回报。
2. 关于VC的估值，其实可以有很多中方法，对于real option & replacement cost都是简单了解概念就可以，不用掌握计算。
粉红豹 · 2019年05月08日
老师，关于第一个问题，您解释了PE投资主要包括优先股和普通股部分，但是没有解释为何不计算上“debt”部分哎。。。
韩韩_品职助教 · 2019年05月09日
因为投资的形式是优先股和普通股，那么PE退出的时候，拥有的value也只是优先股和普通股，所以不用计算debt。
