问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
老师好，这题我有两个疑问：1、期限为6个月，是因为这个是equity swap的原因，所以在计算net cash flow的时候，与其他swap不同，收益率部分不需要除以2吗。 2、net cash flow里，Manager应该有一个XYZ股票的收益，用来抵减swap端支付XYZ的cash flow，那么net cash flow不应该只算index -1%那一部分吗？下面是我画的图。
企鹅_品职助教 · 2019年04月16日
疑问：“1、期限为6个月，是因为这个是equity swap的原因，所以在计算net cash flow的时候，与其他swap不同，收益率部分不需要除以2吗。 ”
回答：题干中的return 是"six months later"的return, 也就是这六个月的return, 所以不需要除以2.
题干中如果给的是年化的收益率就需要除以2，和是不是计算net cash flow无关。
“2、net cash flow里，Manager应该有一个XYZ股票的收益，用来抵减swap端支付XYZ的cash flow，那么net cash flow不应该只算index -1%那一部分吗？”
回答：题目中要求的是net cash flow. Manager确实有XYZ股票的收益，但是不是cash flow，manager并没有要把这些获得收益的股票卖掉。只有swap里应收应付的return才是cash flow.
NO.PZ2018113001000031 问题如下 A $100 million portfolio is allocate70% to versifiestoportfolio an30% to stoXYZ. The manager wants to crease the exposure to XYZ aninvest the funto S&P 500 inx equity swap. The manager cis to rece one-half of the XYZ position. Suppose six months later, the return on XYZ is 2% anthe return on inx is -1%. Calculate the net cash flow the manager nee to pin six months. $150,000 $450,000 $300,000 B is correct. 考点：equity swap 解析： Manger应该进入一个支付XYZ收益，收到S&P500 inx收益的equity swap。 注意投资经理只想减少一半的XYZ股票头寸，即100*0.3*1/2=15million，所以互换的名义本金为15million。 Net cash flow=（-XYZ return + inx return）* NP=（-2%-1%）*15,000,000=-$450,000 因此，投资经理需要支付450,000的现金。 这个题目因为支付的return为正，而收到的return为负，所以就出现了支付两个return的现象。 但是在有问必答上看到这个解答https://class.pzacamy.com/qa/62892
NO.PZ2018113001000031 问题如下 A $100 million portfolio is allocate70% to versifiestoportfolio an30% to stoXYZ. The manager wants to crease the exposure to XYZ aninvest the funto S&P 500 inx equity swap. The manager cis to rece one-half of the XYZ position. Suppose six months later, the return on XYZ is 2% anthe return on inx is -1%. Calculate the net cash flow the manager nee to pin six months. $150,000 $450,000 $300,000 B is correct. 考点：equity swap 解析： Manger应该进入一个支付XYZ收益，收到S&P500 inx收益的equity swap。 注意投资经理只想减少一半的XYZ股票头寸，即100*0.3*1/2=15million，所以互换的名义本金为15million。 Net cash flow=（-XYZ return + inx return）* NP=（-2%-1%）*15,000,000=-$450,000 因此，投资经理需要支付450,000的现金。 这个题目因为支付的return为正，而收到的return为负，所以就出现了支付两个return的现象。 我的理解是70% 的换成了inx 500，因此是付收益 -1%30% XYZ又减少了一半的头寸，因此是 15mn *（1+2%）合计 70mn x （1-1%）+ 15mn x （1+2%）请问哪里出现错误？谢谢
问一道题：NO.PZ2018113001000031
问一道题：NO.PZ2018113001000031
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