这道题，选项b statement 5
"Anticipated changes in yield spreads are the primary driver of inter-market trades"
有点不是很理解。carry trade 的前提，不是yield curve 要stable 吗？为什么这里又说到取决于"anticipated changes in yield spreads"?
发亮_品职助教 · 2019年04月14日
从Statement IV 到 Statement VI，讨论的都是Inter-market trades。
首先Inter-market trades是一个大概念，就是指涉及到境外投资，这个Inter-market trades因为是大概念，当然包括Inter-market carry trade，此外我们三级学的所有策略，只要用到国际市场上，就可以归到Inter-market trades这一大类里。
例如，将Stable yield curve下学到的Riding the yield curve，应用到海外市场，那么就可以归到Inter-market trades这一大类里；
或者将Unstable yield curve下学到的Duration management，应用到海外市场，那么也可以归到Inter-market trades这一大类里，等等其他策略只要应用到国际市场，就可以归为Inter-market trades这一大类里。
所以说：我们三级固收学到的所有策略，包括Stable yield curve下的策略，和Unstable yield curve下的策略都是以在一国内部投资为例进行讲解的，但是如果应用到国际市场上，这些策略又可以归为Inter-market trades这一大类里。
于是，在Inter-market trades这个大分类里，既包括Stable yield curve的所有策略，又包括Unstable yield curve的所有策略。
Anticipated changes in yield spreads are the primary driver of inter-market trades
就是说在Inter-market Active投资里面，起到关键影响的其实是Capital gain/Loss；
这个Capital gain/Loss产生收益的影响是大于Riding the yield curve、或者是Carry trade的影响的。所以预期利率的变动，对债券投资收益起到决定性因素。
这句话完全没有错，就是原版书给定的结论。