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海胆君 · 2019年04月12日

active share和active risk的关系到底是???

active share和active risk的关系到底是什么样子呢?

1)图中圈4到closet indexing,应该是correlation不变、weight调整。我觉得这种情况下,应该是active share和active risk都变小。因为active share和active risk的区别是,后者多考虑了correlation。但这里correlation没变化,那不就active share=active risk了嘛?


2)李老师说,active risk比active share多考虑了资产种类间的相关性。但是在他们两者互推的部分,原文、李老师都多次用到“也不一定”等表述进行解读。对这一块有点模糊,请帮忙梳理。下面我想简单梳理下我的看法,请老师帮忙判断正误。(active risk=ar ,active share=as)

①如果是weight变化,其余不变,应该as和ar同向变化,即as和ar可以互推。

②如果是correlation变化,其余不变,应该是as不变、as变化,即as和ar二者此时无关。


1 个答案
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maggie_品职助教 · 2019年04月15日

active share和active risk的关系到底是什么样子呢?这两个都是衡量组合主动程度大小的指标,但他们是两个独立的维度,active share单纯从权重的差别来说有百分之多少的股票与benchmark不同(这个方法很直观),从这个维度出发,百分比大的主动程度就越高,百分比相同的主动程度就一样。而active risk的维度出发,如果两个组合都与基准有50%的不同,那你能说他们的主动性程度相同吗?这个地方建议听下下面截图这个例子,组合P1和组合P2,虽然都是50%的权重不同,但是P1投万科和benchmark投资金地其实是一码事都是房地产,所以P1的active risk 很小几乎为零(相当于基金经理还是在follow指数,并没有什么高见),而P2组合股票投资完全不同的行业(与组合中持有的房地产相关性小),所以这50%才真正是比较主动的(需要基金经理选股能力的)。所以从active risk的维度出发,考虑了相关性,虽然都是50%股票不同,但P2与benchmark更不像,主动性更高。


1、你截图图中圈4到closet indexing,应该是correlation不变、weight调整。这句话是对的相关系数不变,那么就不大影响active risk,而权重更接近benchmark,所以active share 更小。这图只是近似的表示,不用太纠结。

2、关于你的第二个问题我去咨询李老师,他的的回复:这里想多了,如果想从数学的角度思考,那这个结论不一定是正确的,因为不知道两个公式之间的关系。而且也不要在这个地方这么纠结,掌握讲义上的结论就够了。



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