fiPZ2018120301000043提问

Effective duratin和Modified duration是同样的概念。都可以用来计算利率变动时，债券的价格变动。

但使用场景不太一样。

对于不含权的固定利率债券：计算利率变动时债券价格的变动，应该用的是Modified duration；同时如果要算这种债券的Effective duration，这种债券的Effective duration等于其Modified duration。

对于含权债券、浮动利率债券：计算利率变动时债券价格的变动，应该用的是Effective duration，因为这种债券没有Modified duration数据，我们用Effective duration数据替代。

如果题目同时给了Modified duration和Effective duration，且两者大小不等，因为普通固定利率债券的Modifed duration等于其Effective duration，如果两者不相等，说明组合内部可能有含权债券或者是浮动利率债券，此时我们只能用Effective duration。

或者，题目明确的说了，组合内部有含权债券、浮动利率债券，我们只能用Effective duration。

本题Modified duration和Effective duration大小差距有点远，所以组合内部可能有含权债券、浮动利率债券，所以优先使用Effective duration。

第二个原因：注意Effective duration后面说的是At the horizon，是指投资期末的Duration。因为题干说的是利率将来会改变，所以应该使用将来的duration，而不应该是当前（Current duration），本题给的Modified duration就是Current duration。

当然题目也没说利率是在将来具体啥时候变的，所有有些题目只给的是整个期间的Average duration，所以用那个Average duration也是可以的。

总结一下就是：

1、出现含权、浮动利率债券的组合，应该用Effective duration；

2、没有明确说组合是否有含权、浮动利率债券，但是Modified duration和Effective duration同时给了，且有差距，优先使用Effective duration；

3、利率的改变发生在未来，应使用将来的Duration，或者使用整个期间的Average duration，而不是Current duration。