2016 MOCK AM 55与2017 MOCK PM 49是否矛盾

2016 MOCK AM 55的答案和李老师的讲解说：effective spread = 2* (actual execution price - midprice of an order entry)，所以计算时用的midprice是order entry时的（20.00+20.04）/2，而非execution时的（19.97+20.03）/2

2017 MOCK PM 49李老师说和2016年AM 55题一样，但是答案中effective spread计算时用的是每一单成交时的mid price（15.43，from exhibit 2 execution of BDF purchase)，而非limit order book for BDF @11:15:08

请问，是答案矛盾，还是在判断order entry的标准不同？如何判断order entry？

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老师答案

这个问题不错。

这个问题应该是两道题目的侧重点不同。

2016年的那个mock明确强调了enter的时间和execute的时间，意思就是指令是一次发布的，只是分次成交，所以以enter时间位benchamark计算成交的成本，这个是非常合理的。

但是2017年，虽然也是有两个成交时间，但是并没有特别强调说我指令是一次发布的，而且要专门求volume weighted，显然是在强调spread在变化。区别就在于你可以认为这两个指令本来enter的时间就不一样。

总结：2016年的指令强调一次发布，多次正交，明确提了enter时间点。2017没有专门强调enter时间点，且求加权平均，应该认为指令是分批enter，所以对应的benchmark price也会变。

李斯克 · 2017年05月21日

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