在课程里，何老师说计算浮动利率债券的DM需要通过试错法，代入一个DM进二叉树，最后算得的fair value要与没有代入这个DM时的fair value一致。
这个我无法理解：之前的fair value是基于没有DM的时候用二叉树折现出来的，现在coupon rate（Libor+quoted margin）没有变化（现金流不变），而DM加入到折现率中，试错法代入要让两个值一样，那么DM肯定是0啊。
这个如何理解？
Liam · 2019年04月09日
在课程里，何老师说计算浮动利率债券的DM需要通过试错法，代入一个DM进二叉树，最后算得的fair value要与没有代入这个DM时的fair value一致。
这个我无法理解：之前的fair value是基于没有DM的时候用二叉树折现出来的，现在coupon rate（Libor+quoted margin）没有变化（现金流不变），而DM加入到折现率中，试错法代入要让两个值一样，那么DM肯定是0啊。
这个如何理解？
放的图片为什么永远显示不出来，去年不行，今年居然还是不行。
那能否将具体视频名称和时间节点告知于我，这样方便进行解答，谢谢同学。关于你不能放图片的问题，建议你联系一下技术
固定收益基础课，课程名称：valuing a risky floating -rate note第22分钟到23分钟左右。其实我的问题就是：通过VND和CVA计算出来的fair value本来就是用benchmark rate的，现在把全部benchmark rate加上discounted margin，而现金流又没有发生变化，那么计算出来的fair value一样的情况下，discounted margin势必等于0啊，这个试错法的代入还有什么意义。
吴昊_品职助教 · 2019年04月09日
我们在通过VND和CVA计算的fair value的时候，不是把信用风险统一考虑在分母的spread上，而是通过CVA=POD*LGD这一项考虑的信用风险，基于债券的违约概率和损失严重程度衡量的信用风险。这样算出来的fair value才是合理价值水平。而我们在benchmark二叉树的基础上统一加上DM，相当于把credit risk的衡量考虑在分母spread上，新得到的二叉树是公司债的二叉树，通过这个公司债二叉树我们计算出来的value，使其等于合理的fair value，我们才能反算出真正的信用风险补偿，也就是DM是多少。两种方法对于信用风险的衡量方法是不同的。