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kayi · 2019年04月08日

duration

A trading portfolio consists of two bond A and B. Both have modified duration of 3 years and face value of usd 1000,but A is a zero coupon bond and its current price is 900,and B pays annual coupon and its priced at par.what do you expert will happen market price of A and B if the risk free yield curve move up by 1bps? 答案是:both bond price will move down,but B will lose more than A. 我认为应该是B lose less thanA 因为相同的duration,B有coupon,说明B的convexity大于A,那么涨多跌少应该是lose less than A
1 个答案

品职答疑小助手雍 · 2019年04月09日

同学你好,只变动1bps肯定先考虑duration的影响(凸性这时候几乎没影响),A作为零息债,目前价值是900,B的coupon和折现率一样(目前价值是1000)。这时候duration都是3,利率上升1bps,价值下降P*3*万分之一。因为A的P小,所以跌的少。B的loss 多。

kayi · 2019年04月09日

明白,但我的理解哪里有问题?

kayi · 2019年04月09日

因为the convexity of 3years zero coupon bond is less than the convexity of 6% bond with duration of 3 years. 其实不用考虑bond价格.

品职答疑小助手雍 · 2019年04月09日

因为凸性完全可以忽略的,凸性和duration的影响不是一个量级的,这题里duration造成的差价是(1000-900)*3*万分之一。convexity要乘以的是万分之一的平方,完全可以忽略不计

kayi · 2019年04月09日

convexity可以忽略的话, 那我上面那个例子就没有convexity之分了。就是因为duration一样,但是有coupon的会比zero coupon的convexity大啊。

品职答疑小助手雍 · 2019年04月09日

不是已经忽略convexity了么?因为现在的P不一样,导致duration产生的价格变化不一样,忽略凸性,忽略凸性,忽略凸性。

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