SUN · 2019年04月07日
这里面这句话，we should begin with earnings before interest,taxes,depreciation and amortization but will have to add in all the non-cash charges on the income statement.李老师说从EBITDA出发，不用再考虑这个事了，是什么意思？
FCFF的公式里面，（EBITDA-Dep）（1-t）+Dep+WC+FC
怎么会不用考虑呢？知道这句话错了，但是完全没明白出题人想考什么，角度是什么。
maggie_品职助教 · 2019年04月08日
1、这个点李老师讲错了，根据EBITDA来计算的FCFF的公式:FCFF=EBITDA*（1-t）+Dep*t -WCinv-FCInv 。所以这句话中不应该是add “all” dep，而是add in 税率t乘以DEP. 这里还有一个前提，就是公司全部非现支出都是折旧。
2、但是实务中NCC非现金支出不仅有折旧、还有非现金的gain/loss、债券的摊销等等(具体请见讲义110页)。平时我们遇到的题目大多都简化了，只有一个折旧，但不代表非现金支出就只包括折旧。EBITDA只考虑的折旧，并没有包含其它的非现金支出，所以是应该要加回的。
SUN · 2019年04月08日
太好了！完全懂了，谢谢老师
