问一道题：NO.PZ2017121002000010

题目问的是，当投资者实际的债券交易价格和市场上这只债券的quoted price不一样时，投资者面临什么风险。如果一个资产的流动性好，那么其quoted price（报价）应该是连续的，报价不断更新以反映市场的实际交易状况。投资者能立马以市场价进行交易，投资者的成交价与quoted price一样或者差距很小。而如果资产的交易价格与quoted price的差价越大，一般说明资产交易越不活跃、流动性越差。反之，差价很小、无差价说明流动性很好。对于公司债交易，由于流动性不足，往往会有一个market liquidity spread来补偿投资者。

spread risk实际上反映是标的债券与benchmark债券之间的差异，而不是市场报价。如果标的债券比benchmark流动性差，那就有liquidity spread；如果比benchmark评级差，那就有credit spread。