经典题一权益fcff

1、如果只有折旧，那么EBITDA出发的公式就要加回折旧*t

2、如果还有其它非现支出，那么应该全部加回。因为这里只有折旧包含在EBITDA之内。

你的理解是正确时，李老师在这个地方讲的有误：

1、如果NCC单指折旧，根据公式FCFF=EBITDA*（1-t）+Dep*t -WCinv-FCInv，所以这句话错不是是add “all” NCC，而是add in 税率t乘以NCC

2、NCC指的是全部的非现支出，并不是只有折旧。它这里的“all”还有一层含义是指加回全部种类的非现金支出的意思。非现金支出不仅有折旧、还有非现金的gain/loss、债券的摊销等等(具体请见讲义110页)。平时我们遇到的题目大多都简化了，只有一个折旧，但不代表非现金支出就只包括折旧。EBITDA只考虑的折旧，并没有包含其它的非现金支出，所以是应该要加回的。