coco为何是type 4 liability

CoCo是否要转换成股票，是取决于一些特定的事件的，比方说银行的某些指标不达标时。

所以CoCo这种Liability存在的时间不确定，因为一旦转之后就不存在Liability，什么时候转也不知道。

还有种CoCo，本身就是可以直接Writedown的债券（liability），即，当某些指标不达标时，这部分Liability可以注销掉，可以100%注销，也可以部分注销。

所以从这点上来讲，Liability现金流是不确定的。

第二点就是CoCo最后转成股票的时候，Bond holder最终实现多少钱的价格是不确定的，也就是相当于发行人以股票偿还负债时给Bondholder多少金额是不确定的。

Convertible bond，是在期初约定了Initial conversion price，也就有了确定的Conversion ratio。

这个Intial conversion price是约定的Strike price行权价，起到门槛的作用，他不像Callable bond的Call option Strike price，我们就知道是以即定的现金流（Call price）提前赎回债券。而对于Convertible bond的Intial conversion price，我们只知道当股票价格高于它时，我们有可能转成股票，但是具体到转换成股票实现的价格是多少是不确定的，也就是Bondholder转之后具体实现多少钱的Stock是不知道的。

例如：假设面值是1000，Initial conversion price是10，那么Conversion ratio就是100。

当股票现价超过Conversion price 10元时，有可能转成股票。我们转成股票的时候，股票现价可能是11元，也有可能15元，也可能是17.5元，也就是说转的时候，Bondholder实现的金额可能会是：

100×11；或者100×15；或者是100×17.5；这样转成股票时，Bondholder实现的金额是不确定的，即发行人以股票偿还Liability的金额不确定。所以Liability的金额不确定。

当然，一旦转换成股票之后就不再存在这笔Liability了。

这么看，CoCo就是时间不确定、金额不确定的Liabiloty，所以属于第四类Liability，金额和时间都不确定。