两种策略比较

Riding the yield curve，就是买一个债券期限比投资期更长的债券；

比如投资期只有1年，然后买一个10年期债券投资1年。

因为Yield Curve是Upward Sloping的，所以9年期的利率低于10年期的利率。

这时候期初买10年期的债券时，是用10年期较高的利率定价的；

当债券持有一年之后，10年期债券变成了9年期债券，此时债券的定价是用9年期的较低的利率定价的，这样的话，用一个更低的利率去定价债券，债券的价格上升投资者获得Capital Gain。

所以从10年期债券变成9年期债券投资的这一年，有一个额外的、因为收益率降低，带来的债券价格上升的收益。

所以这个10年期债券在这一年的收益有：Coupon，和利率变动带来的Capital Gain。

相比较Buy and hold，投资期为1年，我们买一个1年期债券，债券的投资收益不包括利率变动带来的Capital Gain这部分。

所以Riding the yield curve的总投资收益是大于Buy and Hold的收益的。

这点结论是一定成立的，在Upward Sloping的Yield Curve、Stable Yield Curve的假设下，相同的投资期，Riding the Yield curve的收益是大于Buy and hold的投资收益的。