问一道题：NO.PZ2018053101000020

同学您好，这个题目问哪个方法可以更好的保护投资者（LP），避免支付给GP超额的绩效奖。选项A呢说是制定一个较高的hurdle rate，你初步一看，好像业绩要求定的比较高，这样比较难完成，是可以保护LP，确保GP你得完成一个较高的业绩才能拿到绩效奖。但是正如原版书上给我们举例：通常PEfund的GP和LP会针对投资的整体profit（除去管理费的净值）划定一个总的分成比例，如GP享有20%，LP享有80%的总利润，这样的话如果绩效奖不是按照最后总退出时获利分配，而是随着时间每间隔固定会计期间分配，累计起来就有可能超过总体GP分成的20%的约定，因为我们知道PE的退出期可能会比较长，而且PE投资的都是增长潜力比较大，即便hurdle rate设定的高一点，还是很可能超过，累计几年就可能超过了总体profit划分约定，所以PEfund通常都是约定在LP退出时GP拿管理费，而且是不是还有claw back条款保护LP的权益。只是定一个较高的hurdle rate是不能综合预防LP支付给GP超额的绩效奖的。这个题目也涉及到一些行业细微的实务差别，就比如PE fund通常GP和LP之间会做一个总的利润分配比例规定，可以当成小的知识点记忆一下。