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自然音 · 2019年03月28日

衍生品 视频 Managing Equity Market Risk - Synthetic Equity

助教您好,我在看视频的时候有如下疑问:

视频1倍速41:30左右老师说beta(futures)=1并且beta(target, or underlying index)=1。

我想这点是有问题的。

请老师看一下教材的footnote 29,其中明确说明了“the future beta is the beta of the underlying index, multiplied by the present value interest factor using the risk-free rate." 因此beta(futures)=beta(target, or underlying index)*(1+r)^(-t)

是老师错误地假设beta(futures)=beta(target, or underlying index),才得出调beta和synthetic equity公式不一样的结论。换句话说,如果带入两者正确的关系beta(futures)=beta(target, or underlying index)*(1+r)^(-t),两处公式一样。

此外教材Example 5中下面那一段话也说道“If we apply the formula to a portfolio that is identical to the index on which the futures is based, the two formulas are the same ..."(并没有说公式的不同是由于Rf导致的)

不知道我说的是否清楚。

结论:两处公式不同的最终原因并不是相差rf,而是synthetic equity要求futures和underlying必须是同一种资产,调beta并没有这个要求。

2 个答案

企鹅_品职助教 · 2019年04月08日

关于你的问题,何老师会补录视频,敬请关注。

企鹅_品职助教 · 2019年03月29日

同学你好,你说的这点很有道理。我们要和老师讨论一下。

自然音 · 2019年04月01日

抱歉说错了,是synthetic cash。

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