问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
bond2的可转债是OTM的，该债转股的权利应该不值钱才对，为什么仍然高于bond1？能不能不从公式的角度说明这个问题：Vconversion bond=Vstraight+Vcall option on stock。能不能理解为不管可转债是否OTM，call option on stock仍然存在，仍然值钱？
NO.PZ2018123101000084 问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 ， Bon1为Option-free bonStraight bon， 不含任何权利 ； Bon2为可转债 ， 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 ， 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto， 属于投资者的权利 ， 因此相同条件下 ， Convertible bon价值大于Straight bon， 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 加上Put option on bon， 该期权属于投资者的期权 ， 因此相同条件下 ， Putable bon价值大于Straight bon， 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ； Bon4为Callable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 减去Call option on bon价值 ， 因为该Call option属于发行人的权利 ， 因此相同条件下 ， Straight bon价值大于Callable bon价值 ， 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。 老师，Bon2 在out of money状态下，如何理解？如何比较Bon和Bon ？
NO.PZ2018123101000084问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 ， Bon1为Option-free bonStraight bon， 不含任何权利 ； Bon2为可转债 ， 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 ， 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto， 属于投资者的权利 ， 因此相同条件下 ， Convertible bon价值大于Straight bon， 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 加上Put option on bon， 该期权属于投资者的期权 ， 因此相同条件下 ， Putable bon价值大于Straight bon， 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ； Bon4为Callable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 减去Call option on bon价值 ， 因为该Call option属于发行人的权利 ， 因此相同条件下 ， Straight bon价值大于Callable bon价值 ， 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。我能理解答案说的bon2的价值 bon1，但是bon2不是out of money吗？我看另外一题小题助教解答的说volatility对可转债没有影响，相当于可以看成straight bon那按照他的意思， 不就是bon2和bon1的价值一样了吗，跟答案说的就矛盾了那
NO.PZ2018123101000084问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 ， Bon1为Option-free bonStraight bon， 不含任何权利 ； Bon2为可转债 ， 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 ， 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto， 属于投资者的权利 ， 因此相同条件下 ， Convertible bon价值大于Straight bon， 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 加上Put option on bon， 该期权属于投资者的期权 ， 因此相同条件下 ， Putable bon价值大于Straight bon， 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ； Bon4为Callable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 减去Call option on bon价值 ， 因为该Call option属于发行人的权利 ， 因此相同条件下 ， Straight bon价值大于Callable bon价值 ， 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。这道题没说波动是向上还是向下呀，万一volatility是向下波动的，答案不是错了吗？
NO.PZ2018123101000084 问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 ， Bon1为Option-free bonStraight bon， 不含任何权利 ； Bon2为可转债 ， 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 ， 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto， 属于投资者的权利 ， 因此相同条件下 ， Convertible bon价值大于Straight bon， 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 加上Put option on bon， 该期权属于投资者的期权 ， 因此相同条件下 ， Putable bon价值大于Straight bon， 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ； Bon4为Callable bon， 其价值等于Option-free bon价值 ， 减去Call option on bon价值 ， 因为该Call option属于发行人的权利 ， 因此相同条件下 ， Straight bon价值大于Callable bon价值 ， 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。 Convertible bon目前是out of money，这样会是convertible bonvalue小于/等于straight bon的value吗
NO.PZ2018123101000084 只要是发行人权利，无论putable/callable，价值都小于straight bon 不论当时期权的价值是正是负？
