repo把钱借给investor，同时investor将bond抵押给repo。
但是investor的目的是为了借短期买长期，是否investor有短期bond呢？
？
发亮_品职助教 · 2019年03月21日
先这么想，投资者从A Dealer处先借入债券，拿着债券去B dealer处做Repo，抵押了债券融到资金，再拿融到的资金给A dealer，相当于延迟支付了，结清了A dealer处的头寸，投资者获得了债券头寸，只不过债券暂时抵押在B dealer处，同时承诺将来以一个Repurchase Price从B dealer处回购债券。
如果不区分A dealer还是B dealer，投资者上面的操作都是和一个Dealer完成的，相当于Dealer借钱给投资者买债券，但是投资者拿不到债券，债券以抵押品抵押在Dealer处。对于Dealer来说，这么走就是赚取借钱的利率。
对于投资者来说，虽然债券抵押在Dealer处，但是获得了长期债券的头寸，能够获得长期债券的收益。同时因为向Dealer借钱了，所以需要向Dealer支付一个借钱成本Repo rate。
对于投资者来说，因为想做Carry trade，就是赚取长期利率和短期利率的差值。
经过上面的操作，投资者首先是获得了长期债券的头寸，获得了长期债券的收益，只不过债券抵押在Dealer处，同时投资者需要向Dealer支付Repo rate，这是一个短期利率，所以投资者最终是收长期债券的收益，支付短期利率。这样就赚取了长短期利率之间的差值。
发亮_品职助教 · 2019年03月20日
这种Repo本身就是一个借短期投长期的Carry trade。
做Carry trade，我们需要实现借短期利率，投资长期利率。
这个Repo的操作就已经实现了借短投长。
投资者把债券抵押给Dealer，获得资金P1，约定第二天以更高的价格P2回购债券，所以P2-P1之间反映了这一天的利息。注意投资者这个用作抵押的债券并不是投资者用自己的钱买的，而是用Repo抵押获得的资金P1购买的。
所以如果投资者和同一个Dealer做借债券、和Repo这两个操作的话，投资者并没有真的获得的资金P1，而是获得了价值P1的债券头寸。
相当于从Dealer处，投资者用长期债券做了Repo借钱，这个借到的钱就买了这个用作抵押的长期债券，获得了长期头寸。这个操作同时在一个Dealer处完成，投资者就需要支付短期利率Repo rate （P2-P1的差）。
同时，即便投资者把债券抵押给了Dealer，但投资者仍是有该债券头寸的。因为投资者承担了该债券涨跌的风险。虽然投资者约定是以P2一天后买回债券，但是一天后债券价格是多少是不确定的，投资者是承担了该债券价格变动的风险，所以投资者仍然是有债券的Long头寸。
这样利用Repo，投资者支付了隔夜的利息，按短期利率支付，相当于借短期利率，同时投资者拥有债券的Long头寸，所以是投长期债券。
所以这种Repo就自带一个借短期利率投长期利率的Carry trade。