发亮_品职助教 · 2019年03月19日
两个都可以用。
Effective duration和Modified duration，都是衡量债券价格对利率变动的敏感度，所以计算利率变动时债券价格的变动，这两个Duration都可以用。
两个数据都可以代入到计算公式中。
两者还是有点区别的。
Modified duration是通过债券价格收益率公式，对债券收益率求导得到的。
所以要想算出一个Modified duration，最起码债券需要有一个持有至到期收益率YTM（Yield-to-maturity）；如果债券要想计算出持有至到期收益率，债券的未来现金流必须是提前确定的，我们才能通过折现公式算出来YTM。
但问题是，含权债券和浮动利率债券，其未来的现金流并不确定，比如含权债券啥时候行权不知道，浮动利率债券未来的Coupon不知道，所以无法算出一个持有至到期收益率，他们也就没有了Modified duration数据。
所以对于这种债券，我们求一个Duration数据，就是Effective duration。反映的是其价格对Benchmark rate的敏感度。
这样的话，如果题目中明确的告诉了我们组合有含权债券、浮动利率债券，计算时要用Effective duration，不能使用MD。
如果同时给了我们Modified duration和Effective duration数据，但是并没有明确告诉我们组合里有没有含权债券和Floater，此时，我们优先使用ED。尤其是当债券组合的MD和ED不一样时，我们只能使用ED。因为对于固定利率债券，其Modified duration等于Effective duration，如果组合不存在含权债券和Floater，MD和ED应该相等才是，不相等就说明组合有Floater或者含权债券，所以一定要使用ED。
简单总结下就是含权债券和Floater，只能使用ED；
固定利率债券才能使用MD。
如果同时给了MD和ED，不相等就说明组合有含权债券或Floater，就使用ED；
