请教一下另类投资中Hedge Fund问题:
讲义上说in calculating draw downs, no compoungding is applied to the loss(见图1)。李老师在视频中解释,盈利时月度回报(或者季度回报)按复利计算得到年回报,亏损时则不用复利。我推导,年初价值设为E0,一季度末价值设为E1,季度回报设为r1, 年度回报设为R,则有(图2):(1+r1)(1+r2)(1+r3)(1+r4)=1+R, 用E代入就是:(E1/E0)(E2/E1)(E3/E2)(E4/E3)=1+R=E4/E0。从这个式子看,复利的计算方式和直接算一年的收益率计算方式是统一的,不管是亏损还是盈利,只影响E和r的正负号,都不影响结果。为什么会有亏损被少计算的结论?
谢谢!