品职答疑小助手雍 · 2019年03月14日
同学你好，这里的系统性风险指的是和benchmark完全一样的头寸比例（会获得完全一样的收益）。但是基金经理为了跑赢大盘肯定不可能完全参照benchmark的头寸来获得收益（要不显得不够厉害也没有多少业绩激励提成）。所以就会有tracking error，承担更多的非系统风险来获取更多的收益。
小西_xixi · 2019年03月15日
可是非系统性风险是可是通过分散化去除的，不需要补偿，请看我上传的第二张图
品职答疑小助手雍 · 2019年03月15日
但是这里的portfolio已经不是well diversify的了，不适用CAPM，一个风格激进的基金可以获得比大盘多的收益，同时肯定要承担更大的风险，那多出来这些风险不是被分散的就是要搏收益的
小西_xixi · 2019年03月15日
对于一个不是well diversify的组合，含有系统性和非系统性风险，非系统性风险是不能获得收益的，因为可以通过分散化去除。所以我不明白老师为啥说非系统性风险还能带来收益。风格激进的基金可以获得比大盘多的收益，收益的来源在哪，也就是说为啥有的点会落在sml线的上方，不是非系统性风险，非系统性风险不用补偿收益，这种超额收益来源于供需？还是什么。我翻了一些书，提到了均衡市场，非均衡市场的问题，我也不是很明白。
品职答疑小助手雍 · 2019年03月15日
承担更多的风险以搏取更多的收益很正常啊，一个已经不是well diversify的组合肯定没有完全分散风险的，也就会比benchmark有额外的收益或者损失。这个额外的收益或者损失就是非系统风险，是没有分散化的。这种东西就要看每个人的风险偏好的，比如：某人就是乐意冒险，风格激进，它就是会去承担一些非系统风险搏取收益。不是所有的人都是理性人，也不是所有的人都是风险中性的。
