PZ2018120301000049

回答你的追问。

考试中考察bullet/barbell知识点时, 或者会在题干／题目中明确说明，或者会给一个典型的bullet/barbell的portfolio. 这道题是根据原版书后题R24第20题改编的，你可以看一下原题。考试中会很明确，不让考生觉得模棱两可。

题干中的已知条件是短期利率小幅上涨长期利率大幅上涨，此时用bullet还是barbell都有损失，最好的方法是降低duration, 即全部都买短期债券(1yr, 2yr, 3yr). 所以我们要看current portfolio, portfolio 1和portfolio 2这三个选项中哪个更多的去买短期债券。注意，我们这里是把portfolio 1，portfolio 2和current portfolio相比较，看哪个短期PVBP更大， 而不是单独的在每个portfolio自己里比较。

portfolio 1和curretn portfolio相比，短期的PVBP更大，长期的PVBP更小。也就是说portfolio 1更多的集中在短期债券，duration变小。portfolio 2 相反，和curretn portfolio相比，短期的PVBP更小，长期的PVBP更大。也就是说portfolio 2更多的集中在长期债券，duration变大。因此，当利率上升时且长期增长大于短期增长是，porfolio 1的表现更好，选B。