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Ariclcui · 2019年03月11日

请问一下, R34 Capital budgeting e-book 课后题 第13 题的答案 13.16,这个值怎么算出来的

  1. B is correct. For these projects, a discount rate of 13.16 percent would yield the same NPV for both (an NPV of 6.73).


1 个答案
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发亮_品职助教 · 2019年03月12日

我们考试不要求算两个NPV profile的交点。他答案里出现的13.16%是联立方程解得,或者用电脑解得。


关于NPV Profile,我们需要知道NPV profile与横轴的交点代表什么,与纵轴的交点代表什么,两个NPV profile相交的交点代表什么即可。


剩下就是像本题,大概判断NPV profile的交点,如下图:

蓝线代表Project 2的NPV Profile,红线代表Project 1的NPV profile

先看与横轴交点,代表IRR,然后两个NPV profile的交点肯定是小于15.02%的,因为Project 2与横轴的交点是15.02%;

同时因为Project 2与横轴的交点15.02%小于Project 1与横轴的交点16.37%,所以知道在两个线交点的右边Project 2的线是在Project 1线下面的。


因为知道两个项目的Required return都是10%,用这个Required return求得的NPV分别是:Project 1 NPV = 14.12;Project 2 NPV = 15.02;

所以发现当折现率同时取10%时,Project 2的NPV更大,也就意味着此时Project 2的线在Project 1的线上面,所以当折现率小于10%时,Project 2的线在Project 1的线之上。

那么可以明确的判断出交点出现在10%和15.02%之间。因为交点前后,两个线的相对位置发生改变。

可以利用这个方法大体判断交点的范围。

 

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