固定收益-强化课-yield curve stable，策略四carry trade-inter-market。在收益陡峭的国家收固定付浮动。那岂不是越付越多？，应该是收浮动会越收越多啊？在收益平坦的国家付固定收浮动，就能说明收的会变多？
发亮_品职助教 · 2019年03月13日
这条收益率曲线是向上倾斜的；所以长期利率和短期利率之间存在一个差。我们预测收益率曲线是Stable的，所以认为这个形状是保持不变的，也就是说收益率的差是一直存在的。
所以我们需要赚取长期收益率，支付短期收益率，赚取中间的差价。通过Long长期债，就可以获取长期债收益；通过Short短期债券，就相当于付出去短期债收益。所以是Long LT bond Short ST bond。
Swap的道理也是一样的，Receive fixed pay floating，就是收到固定利率，付出短期浮动利率。而在Upward sloping的情况下，这个Swap rate也是大于短期利率的，因为Swap rate定价时是受到长期利率的影响的，Swap rate反映出来的是长期利率信息，同时Yield curve stable，那就说明这个Swap rate一直大于Floating rate。
发亮_品职助教 · 2019年03月11日
Carry trade的成功实施有两个条件：
而Stable yield curve是指下一期的收益率曲线形状完全复制今天的形状。所以今天的6个月期利率是1.5%，10年期的利率是5%；下一期的6个月利率还是1.5%，10年期的利率还是5%；以后各期的6个月利率都是1.5%，10年期的利率都是5%；这样就保证了长短期之间的利率息差是稳定的。
而Receive-fixed pay-floating，就保证了每次收Swap rate，支付固定的1.5%。
所以在陡峭的、Stable的曲线上，短期和长期的息差大且稳定，Receive-fixed pay-floating就是可以赚息差的。选择最陡峭的就是长短期息差最大，可以获得最大收益。
注意这个Receive-fixed pay-floating相当于投资者购买了固定利率债券，且用短期融资购买的；所以投资者拥有正的Duration。
在另外一个国家，平坦的收益率曲线上，做Receive floating pay fixed，这个Swap，只是为了构建一个负的Duration。这个负数的Duration抵消上面那个国家的正Duration，从而整体构建一个Duration neutral的策略。
选择最平坦曲线的原因是使得这个Receive-floating pay-fixed的损失尽可能的小。这样保证整个策略的收益最大。