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Oriental · 2019年03月08日
教材中FCFE= FCFF-Int*(1-t)+NB，其中NB计算时没有cash部分；
但在实务中，Equity Value=Firm Value-Net Debt,其中ND减去了cash。
所以想问一下，为什么关于cash的处理会不同？谢谢
maggie_品职助教 · 2019年03月08日
1、我们预测的FCFE和FCFF就是公司的未来的现金流。公司账上的现金哪来的，不是借来的、股东投的，要不就是企业赚的，现金进来大部分会被投入扩大再生产，这样才会有新的现金流入，其中一部分给大家发利息、发股利。没有投入到企业运营中去的部分（非常少，以备短期流动性不足）都体现在资产负债表中的现金科目。企业账面留下的现金非常少，因为钱会贬值，基本都会买成短期投资。
NB指的是净借款，新借入-偿还。企业拿什么偿还，肯定是用现金偿还，所以NB是包括现金的。
2、可否告知你说的实务的公式的出处？
