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Caroline1027 · 2019年03月04日

asset allocation part 1 PPT 第133页

在asset allocation part 1中的第133页ppt中,有一句话“the observed relationship that the allocation to corporate bonds declines with increasing surplus return can be explained by the positive correlation of bond price with the present value of liabilities." 为什么corporate bond和liability的相关性会更强呢?多投corporate bond,图中显示风险会下降。那么不是应该相关性更弱,甚至于负相关,才会分散化效果更强吗?

2 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年03月06日

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年03月04日

surplus optimization是ALM的方法,ALM的方法是以负债的性质驱动资产端的投资,所以要使它风险下降,最好的办法就是负债端现金流如何,资产端就投资相同现金流的产品,做到完全覆盖。由于负债端的现金流出接近于债券的性质,所以资产端可以找相似现金流的债券进行投资。在这样的情况下,corporate bond与liability的相关性就很强。

而分散化效果好不好其实是AO方法关注的重点,AO方法只关注资产端,所以要找到相同收益率水平下风险最小、相同风险水平下收益率最大的组合。

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