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Maggie316 · 2019年03月02日

讲义

a和b是不是还可以用buy convexity
1 个答案

发亮_品职助教 · 2019年03月05日

其实不行的,虽然这里收益率曲线有变动。

因为Portfolio manager A和Portfolio manager B已经清晰的预测到了未来收益率曲线是如何变动的。这种能明确地知道收益率曲线如何变动,最优的调整策略是调整对应的Duration,因为相比Convexity,duration才是更能决定投资收益的因素。

因为预测到了收益率曲线长短期之间的相对变化,同时Portfolio也有match index的要求,所以更适合的策略是保证Portfoloi整体Duration不变的情况下,调整Duration结构,即Bullet或者Barbell策略。

而Buy convexity一般适用于以下情况:

1. 如果Portfolio的投资规则有比较严格的Duration限制(Duration constraints),调整Duration受到的限制,只能调整Convexity。

2. 知道收益率曲线变动会更加剧烈,但是不能明确收益率变动的方向。这时候不知道是增加Duration还是减少Duration,所以就在保持Duration不变的情况下,增大Convexity,获得涨多跌少的好处。

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