粉红豹 · 2019年02月28日
* 问题详情，请 查看题干
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
对于之前助教老师的回复我有个疑问：
你好同学，因为putable bond是给了投资者一个权利，当利率上升时（债券价格下降），投资者有权将bond卖还给发行人，因此duration会变小。而当利率下降时，option行权的可能性会减少，因此duration上升。
对于对第二个问题，upside potential 是指bond value，也就是价格。
我的疑问是：利率下降时，option 行权的可能性减少，应该duration不变才对啊？？？为何“平均还款期”还能从maturity这么长的期限再上升吗？
发亮_品职助教 · 2019年03月06日
你的理解没有问题。不太可能行权时，含权债券就类似普通债券，这时候含权债券的Duration和不含权债券的Duration差不多，这里对比的参照是普通债券和含权债券。按你的理解完全没有问题。
上面说的变大的情况，参照系是同一支含权债券，在不行权时，与行权时Duration的相对变化。不过，我觉得只用按你的理解记就行了，因为这块一般比的就是含权与不含权债券Duration的相对大小。
粉红豹 · 2019年03月06日
那做这类的定性题目，就默认“更容易行权的一边，duration下降；不可能行权的一边，duration上升”，是这样记吗？
发亮_品职助教 · 2019年03月06日
对的
粉红豹 · 2019年03月06日
好的~
发亮_品职助教 · 2019年03月01日
上一个解答应该是含权债券在不同利率时，自己Duration变动的相对比较。也就是利率降低时，putable的Duration变小；和利率上升时putable Duration的变大。
你说的比较，是否是利率变动时，含权债券的Duration和相同条件不含权债券Duration的比较。
其实无论怎么比，其实完全可以把含权债券分成两段来看。
不论是Callable还是Putable，行权的时候，因为要即将行权，有一个价格Limit，所以价格受到利率影响的变动幅度会受限制，所以Duration更小。
不行权的时候，就是一个普通债券。
这样看的话，对于Putable，利率下降的时候，就是普通债券（Duration和相同条件的普通债券差不多相等)；利率上升的时候，债券价格下降幅度受限，因为putable有价格底，所以Duration更小（小于相同条件的不含权债券的duration）
对于Callable，利率上升的时候，就是普通债券（Duration和相同条件的普通债券差不多相等）；利率下降的时候，债券价格上升的幅度受限，因为Callable有价格顶，所以Duration更小。（小于相同条件的不含权债券。）
粉红豹 · 2019年03月02日
我理解duration变小的情形，但不明白duration变大的意思，我认为当含权债券类似是普通债券的时候，duration应该不变才对，为什么会变大
NO.PZ201602270200002003 B中提到的upsi是指价格上涨还是什么？
问C怎么理解什么叫negative convexity能画一下图吗
老师您好，B为什么对呢？利率下降债券价格上升，puttable bon值应该下降才对呀。谢谢
能帮忙huaxia能帮忙画下putable 和callable 的图吗？忘了
老师您好 看了这题解析A是不是说PUTABLE BON如果利率下降 应该是effective 上升，但解析后面又说了性质类似于不含全债权，结合这后面解读这个角度 如果A答案改成 RATION不变是不是也是正确的。还是说大方向是说因为利率下降不行权了，所以债权存续时间上升？
