这道题我的理解是，考虑了流动性依然收益率曲线是向下倾斜，说明在短期风险是中性的，但长期由于通缩风险会造成利率曲线长期小于短期，应该是B吧
发亮_品职助教 · 2019年03月06日
他其实是这样的：
Pure expectation theory，决定收益率曲线形状的只有Future spot rate；
Local expectation theory，是在Pure expectation theory基础上更加严格的说法，短期和Pure expectation一样，决定长期形状的是 Future spot rate + risk premium；具体Risk premium是什么并没有说。只知道短期利率和长期利率的决定因素不同。
并且题干已经说了Assuming investors require liquidity premiums，在Local exptection theory里，短期利率只由Future spot rate决定，没有任何溢价，不存在要求流动性补偿这一说。
Liquidity preference theory，就是专门针对流动性补偿的理论，他里面决定收益率曲线形状的是：future spot rate + Liquidity premium，就是由这两个决定收益率形状。根据题干条件，Liquidity premium是存在的，然后是Deflation影响Future spot rate；这两个条件共同影响了收益率曲线向下。
发亮_品职助教 · 2019年03月01日
这道题看到Liquidity Premium，并且他的助理说到：Assuming investors require liquidity premiums, how can a yield curve slope downward？
应该首先想到的是Liquidity preference theory。
因为他这句话隐含着：
1. 存在Liquidity premium。
2. liquidity premium increases with maturity。
所以即便有Liquidity premium，但是由于未来的Implied forward rates是逐渐降低的，且降低幅度更大，收益率曲线形状的影响是Implied forward rate占主导因素，所以收益率曲线向下。
这符合Liquidity preference theory的定义：收益率曲线收到Forward rates和Liquidity premium影响。
而对于Local expectation theory，短期和Pure expectation theory一致，也说了长期是有Risk补偿的，但具体补偿的是什么没有明确。
这点是和Liquidity preference theory的区别，因为Liquidity preference theory这个理论就是说premium补偿来自Liquidity premium，且随Maturity增值Premium增长。