发亮_品职助教 · 2019年02月27日
C选项这个Key rate duration，就是针对收益率上单个点位变动时，债券价格的敏感度的。
比如说按住收益率曲线上其他点不变，只有5年期的利率发生变化，然后看看债券的价格变动幅度是多少，最终这个5年期Key rate duration就是衡量只有这个5年期利率变动时，债券价格的敏感度。
而Effective duration，就是衡量整条收益率曲线平行移动时，债券价格的敏感度；比如收益率曲线整体向上平移10bps，看看债券价格的变动幅度，就是用Effective duration来衡量的。
所以Effective duration只能衡量收益率平行移动时，债券价格的敏感度；而非平行移动，比如收益率曲线斜率的改变，曲度的改变，某些点位的改变对债券价格的影响，不能用Effective duration来衡量。
刚好Key rate duration关注的是收益率曲线局部的变动对债券的影响，所以如果我们知道债券各个期限的Key rate duration，就能知道收益率曲线非平行移动时对债券的影响。比如斜率的改变，曲度的改变。这个Shaping risk就是指这种收益率曲线形状的改变。
这个C说的就是KRD的这个有点，而Effective duration没法用作这个用途。