吴昊_品职助教 · 2019年02月25日
先看这道题目，effective duration是用来衡量含权债券的duration。对于callable bond来说，发行人在利率下降的时候可能会提前赎回债券，一旦提前赎回，相当于还款还的更快了，自然duration更小了。同时，我们也可以从利率风险的衡量这个角度来思考这个问题。即，利率变动1%，债券价格变动百分之多少。一般的不含权债券，当利率下降时，债券价格能涨的上去。但是对于callable bond，利率下降，价格会有一个上限，即call price。债券价格涨不上去，对于利率变化的敏感程度就更小。所以考虑到期权的effective duration较小。
如果题目换成putable bond，结论是一样的，putable bond给我们投资者一个到期前提前卖还给发行人的权利，一旦我们将债券卖还，我们也是提早拿到现金流，相当于提前还款期变短了，effective duration较小。
加油~
