问一道题：NO.PZ201702190100000101 第1小题

@Phoebe

这里债券的“利率”指的就是你说的“收益率”。一般不具体去区分收益率和利率。例如duration衡量“利率”风险。不会去特意说duration衡量的是“收益率”风险。

只要不把yield和coupon rate搞混就可以了。说债券的利率变动不是说coupon的，因为coupon是债券合同里定好的，不可能出现突然上涨下跌的情况。

所以把我和上一个助教回答中的所有“利率”都换成你说的“收益率”去理解就可以了。

但是英文是increase 50bps in yields, 这里的yields不是收益么，等同return

@Phoebe

同学你好，

这道题不是去新买债券，而是目前已经有了P1和P2的债券组合。问在利率上升的背景下，应该如何去调整这个组合。

所以需要考虑的是这个利率上涨对于组合的影响。进而得出应该降低组合的duration，即在投资权重允许的范围内尽可能的多卖出长期债。

事实上只要利率上涨，所有债券都会跌。但是由于题干说明基金经理必须“fully invested”。所以只能拿着卖长期的钱再去买duration小的短期债，尽量降低损失。

这个是说yield收益，怎么变成了利率的变动呢？如果是收益应该是长期的更高，所以应该买长期卖短期。不太理解答案解析

题目的关键词的确是 expecting a 50 bp increase in yields。 但是问题问的是如何最小化风险。与利率变化相关的风险就是利率风险了。利率风险是用duration 来衡量的，所以为了降低利率风险，就是要减小duration 。

这题涉及计算的：

现在一共有两种资产，P1 duration 3.3, P2 duration 11.07, 题目要求：两种资产权重的变化范围设定在40%-60%之间，而且必须fully invested，P1、P2的权重之和=1。

所以为了减少duration，只能尽可能卖掉P2（duration高）然后去买P1（duration低）。

两资产之和50.3m+58.7m=109m，P1最高可以持有109m*60%=65.4m，现在有50.3m，所以65.4-50.3=15.1m，最多买15.1m。只有B符合。