1 个答案
吴昊_品职助教 · 2019年02月20日
这两张图片是两回事。
首先说一下第二张图片，这是一个关于dividend policy的理论，有六大理论，其中clientele effect说的是分红对于股价没有影响，不存在分红好或不好。正因为没有影响，才推出了以下的公式。你的第二张图片中的三个conclusion就是从这个公式推导得到的。关于这些dividend policy theory，我们需要分清楚每一个理论的结论，就是分红是否会影响股价。
然后说一下第一张图片，这是我们在分红的实务过程中会考虑到的因素。单纯税收的角度来考虑，如果Tcg大于Td，人们会倾向于分红。
一个是理论结果，一个是实务操作中的考虑因素。两者不要混淆。
加油~