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飞天小猪77 · 2019年02月17日

问一道题:NO.PZ2018123101000073 [ CFA II ]

问题如下图:

选项:不知道我对答案的理解是否有误,floor价格应该是通过折现算得的straight bond value,但答案中计算的1162.5应该不是底价?

A.

B.

C.

解释:

飞天小猪77 · 2019年02月17日

已经想通了,请无视我,谢谢

1 个答案
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发亮_品职助教 · 2019年02月25日

Convertible的最小价值是可转换价值和Straight bond中的较大者。也就是说Convertible bond可以有两种选择,要么是转成股票,要么是保持债券形式,取两者种价值较大的形式。

如下图讲义:


你所说的Floor是指,当股票价格大于Conversion price时,随着股票价格下跌,Convertible bond的价格会下跌,当股票继续下跌时,跌到低于Conversion price时,Convertible bond的价格不再下跌了,因为Option跌掉了价值之后,这个Convertible bond完全呈现债券的特性,就相当于是Opion-free bond,此时表现成bond的属性,所以他的价格不再随股票价格的下跌而下跌了。这个Floor的价,就是此时Straight bond的价格。这时候,Straight bond value就是两者种的较大者,因为此时股票的价格很低了,Conversion value是远远低于Straight value的价格的。所以仍然符合上面讲义的公式。

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2023-10-02 13:26 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。 老师,这道题我没太理解 “fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice”这里的lower rate 指的是什么?我想的是不论股票价格怎么办,可转债价格是不受影响的。您帮我纠正下?

2023-08-09 14:51 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。 例如股价只有30。这时是根据conversion bon现债性,得出股价涨跌不影响其value;还是根据conversion bonvalue=straight bon+ stocall opion,因为call的执行概率变低,option value下降,因此得出可转债value也下降?

2023-04-29 20:49 3 · 回答

NO.PZ2018123101000073问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。债券价格1060,股票价格37.5,conversion premium 是负数?这个情况会出现吗?

2023-04-11 23:11 1 · 回答

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2023-03-25 13:38 1 · 回答