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lololojoan · 2019年02月17日

case for inter-market trades 

这部分第二问中,选B是因为都是3-year的 swap,所以duration neutral,但是如果一个是3年另外一个是5年的好,是不是就不符合duration neutral了呢?
1 个答案
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发亮_品职助教 · 2019年02月18日

对的。

如果是5年期的Swap,那么和前一个头寸综合起来Duration就不能达到Neutral的要求。


Duration neutral和Currency neutral这两个条件其实还不能完全分开。

Currency neutral就要求了必须在同一个市场上完成借低利率投高利率,实现Carry trade;

这样的话,这样的头寸肯定是有净Duration的。

所以就需要在另一个市场上也完成借利率投利率,构建一个对冲Duration头寸。

在第二个市场上构建头寸的目的不是实现Carry trade,而是构建一个和第一个市场大小相等但是方向相反的Duration头寸。这样两个市场综合起来就是Duration neutral;

比如B选项,GBP是3年的Receive fixed pay floating,有正的Duration;而EUR是3年期的Pay fixed receive floating,有负的Duration,两个Swap合约的Duration数量大小一致,所以综合起来就是零duration。

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