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SUN · 2019年02月17日

问一道题:NO.PZ201701230200000203 第3小题

* 问题详情,请 查看题干

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:


答案的方法未来两年的现金流折现,再与初始的83元做差,这个是total return吗?怎么感觉应该是capital gain?

另外,题干里面说了一句,Z spread of 65 bps(文中investment 2的最后一句话),这个不需要加到他用的swap rate的基准利率之上吗

SUN · 2019年02月17日

不好意思,请忽略第二个问题,是咱们品职发的那个电子版原版书课后题的排版出现了问题。把invest3的内容排到了invest2那里。

1 个答案

发亮_品职助教 · 2019年02月26日

Z-spread 65bps是Investment 3债券里的Spread。这个Z-spread的Benchmark利率是Spot rate,所以Z-spread要加到Spot rate上,才是公司债对应的折现率。

这个Exhibit 1给了4年的Spot rate,把Z-spread 65bps加上去就得到公司债对应各期现金流的折现率。所以如果要算和Investment 3债券相关的,这个Z-spread可能会用得上,


第二个这个是total return,也是Capital gain,因为investment 2的债券是零息债券,没有现金流,total return就是持有这两年的Capital gain。

这个就是Riding the yield curve的本质,就是赚取Capital gain;

这个四年期债券期初的购买价格是83,然后持有了2年,2年后债券的价格就是债券剩余两年现金流的折现,然后这个价格差就是Capital gain,也就是投资收益。然后算年化的收益率就是答案的算法。

粉红豹 · 2019年02月27日

老师,这个四年期债券期初的购买价格是83,然后持有了2年,2年后债券的价格就是债券剩余两年现金流的折现,这些我都明白,但是剩余两年现金流折现的时候,为什么用S2+SWAP RATE 折现,而不是用f(2,2)折现?

SUN · 2019年02月28日

肯定是要把这个swap 的补偿加上吧,你如果用forward rate相当于还是国债的。Riding肯定是以后什么时候两年期的利率都是最初定的那个两年利率。

he123456 · 2019年03月17日

total return 到底是持有期收益率还是年化收益率

澳洲扒鸡 · 2019年05月14日

同上问题,这里问的是total return而不是问annual return,上面也说了就是capital gain,那答案里为什么要开根号求年化呢?不是直接P2/P0-1就好了吗?

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