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沈贇琦 · 2019年02月16日

问一道题:NO.PZ2016021701000014 [ CFA III ]

问题如下图:

这道题的payment题目中说including the loan,所以我认为应该加上本金50mil
2 个答案

竹子 · 2019年02月16日

这里的头寸有两个,一个是Loan,一个是swap,swap的目的是hedge loan中浮动利率的风险。这一题的目标也是看看公司怎么用swap将浮动利息转换成固定的利息。

题目中说的是including the loan指的是 不仅仅考虑swap的payoff,还要考虑loan利息的payoff。这样才能看出用swap hedge了之后的净的payoff是多少。

而且债券是一年后到期,但利息是按季度支付的,所以是看每季度的情况。

沈贇琦 · 2019年02月16日

补充一下,我觉得这个题是说一年后即float debt到期的时点

cichengduoji · 2019年03月12日

我也觉得,题目中的时间点不够清晰,答案是求第一季度的payoff,但单看题目,容易误以为是求loan到期时的总的payoff

竹子 · 2019年03月12日

用swap对冲就是想对冲每期的payoff,看在是想看看对冲之后的net payment是多少,本金本身是没有风险的,也不用hedge。而且题目也说了是想看浮动转固定之后的效果,所以目的还是看期间的payment。这是原版书的题目,如果实在觉得不严谨,就以掌握方法为主